解密聯準會升息：它如何翻動你的錢包？從國際到台灣的深度導讀

嗨，各位朋友！在瞬息萬變的全球金融市場中，美國聯準會（Federal Reserve, 簡稱 Fed）的利率政策，無疑是牽動千頭萬緒的關鍵。特別是近期的升息週期，其力度與速度都稱得上是教科書級別。你或許常在新聞中看到「聯準會升息」、「美元走強」、「股市下跌」等詞彙，但它們之間到底有什麼關聯？這些離我們遙遠的政策，又會如何影響到你我口袋裡的錢？別擔心，今天，我們就來一趟深度金融科普之旅，用最輕鬆、最直白的方式，一起拆解美元升息這件事。

聯準會是誰？它升息到底圖什麼？白話解釋一次懂

想像一下，每個國家都有個「中央銀行」，扮演著管理國家貨幣和金融體系的守護者。美國的中央銀行就是聯準會。它有兩大主要任務：一是讓物價穩定（也就是控制通膨），二是讓就業最大化。你可以把它想像成一個巨大的水龍頭，透過調整水流大小（利率高低）來控制經濟這座大水池的溫度（通膨）和活力（就業）。

那它為什麼要升息呢？簡單來說，就是為了對抗通膨！當經濟過熱，大家手上錢太多，搶購商品服務，物價就會飛漲，這就是通膨。聯準會升息，就像是把借錢的成本拉高（調緊水龍頭），讓企業和個人借錢變貴，花錢的意願就會降低，經濟活動就會稍微降溫，物價上漲的速度也就會慢下來。

回頭看過去幾年，全球因為疫情、供應鏈問題、地緣政治等多重因素影響，通膨就像脫韁野馬。為了把這匹馬牽回來，聯準會不得不採取非常規手段，以前所未見的速度和幅度來拉高利率，也就是我們說的「暴力升息」。

具體怎麼做？聯準會主要是透過調整一個叫做「聯邦資金利率」的目標區間。這是一個銀行之間互相借錢的短期利率。聯準會透過公開市場操作等方式引導這個利率在這個區間內。這個聯邦資金利率就像是市場上所有利率的「定錨」，它一變，銀行給你的存款利率、企業貸款利率、房貸利率等等，都會跟著連動。

假設到了2025年，全球經濟局勢可能又進入了新的階段。也許根據2025年初公佈的美國消費者物價指數（CPI），通膨雖然從最高點回落，但服務業的價格依然 sticky（黏滯），顯示需求依然強勁。聯準會官員們在最新的會議紀要中，可能還在討論通膨是否能穩定回到他們設下的 2% 目標。即便市場普遍預期利率不太可能再像2022-2023年那樣快速拉升，但只要通膨壓力仍在，或是就業市場異常火熱（例如2025年第一季的非農就業數據依然強勁），聯準會就不會輕易啟動降息，甚至可能維持高利率更長時間。這也是為什麼市場會緊盯每一次聯準會會議結論、主席發言，甚至是 CME FedWatch 工具上顯示的市場對未來利率路徑的預期。

別以為事不關己！美元升息怎麼影響全世界的市場？

美國身為全球最大經濟體，美元又是全球最重要的儲備貨幣和交易貨幣，聯準會一咳嗽，全世界的金融市場都得跟著感冒。升息的影響是全面性的：

貨幣市場：美元變壯了，別人可能就變瘦

這點最直觀。當美國的利率變高，把錢存在美國或投資美元計價的資產（例如美債）能賺到的利息或潛在報酬就變高了。這對全球的資金來說，就像是發出了「來美國吧，這裡有利差可以賺」的號召。於是，國際資金會傾向於流向美國，增加對美元的需求，美元自然就變強了，也就是美元升值。

相對地，其他國家的貨幣（包括新台幣、日圓、韓圜、澳元等）相對於美元就顯得「不那麼性感」了，資金可能從這些國家流出，導致這些貨幣相對美元貶值。你可以想像這就像全球資金在選美，美元突然穿上了最閃亮的禮服，大家都往它那邊看齊。

債券市場：價格壓力山大

升息對債券市場的影響，簡單來說就是「利率上升，債券價格下跌」。為什麼？想像你手上有一張幾年前買的債券，當時市場利率很低，假設這張債券每年給你 2% 的利息。現在聯準會升息，市場上的新債券可以提供 4% 或更高的利息。那誰還想買你那張只有 2% 利息的舊債券呢？除非你把價格降低，讓買家實際拿到的報酬率能跟上新的市場利率。所以，現有的債券價格就會下跌。

這對金融體系影響可大了。尤其是一些金融機構，像是銀行，它們通常會持有大量的公債。如果升息速度太快，這些債券的市值就會快速縮水，帳面上出現巨大的虧損。還記得2023年美國幾家銀行倒閉的事件嗎？其中一個重要的觸發點，就是因為快速升息導致銀行持有的債券價值大幅下跌，引發了信任危機和擠兌，這就是升息對債券市場和金融穩定造成的實質衝擊。

股票市場：考驗估值與獲利

升息對股市通常是個壞消息，有幾個原因：

• 借錢變貴： 企業向銀行借錢或發行公司債的成本提高了，這會壓縮企業的利潤空間。
• 未來獲利變不值錢： 股票的價值有部分來自於公司未來的獲利。但在利率高的環境下，人們在計算未來獲利「現在值多少錢」時，會用更高的利率來折現（Discount），這使得未來的錢在今天看來「變少了」。尤其是一些高成長、高估值的科技股，它們的價值更依賴於遙遠未來的巨大獲利，因此在升息時估值壓力特別大。
• 資金排擠效應： 當定存或債券能提供更高的無風險報酬時，部分對風險比較敏感的資金可能會從股市撤出，轉向這些更穩健的資產。

所以，你會發現升息循環初期或中期，股市（特別是像納斯達克這樣的科技股為主的指數）往往會承壓下跌。不過，市場是很會預期的動物。當市場開始感覺到升息可能快要結束（也就是利率可能達到「終端利率」），甚至預期未來可能降息時，股市往往會提前反應，開始止跌回升，甚至出現一波反彈。

黃金市場：與利率預期賽跑

黃金本身不會產生利息或配息，它是一種「無收益資產」。在低利率甚至負利率的環境下，持有黃金的機會成本很低，加上通膨壓力大時，黃金常被視為對抗貨幣貶值和通膨的避險工具。但當聯準會升息，美元資產（如定存、美債）的收益率提高，持有黃金的機會成本就增加了，相對吸引力下降。因此，黃金價格通常與實際利率（名目利率減去通膨率）或市場對未來利率的預期呈現反向關聯。當升息預期增強時，黃金價格傾向下跌；當升息預期減弱或降息預期浮現時，黃金價格則可能上漲。

離我們這麼近！美元升息對台灣經濟有什麼實質影響？

別以為美國升息只是洋人的事，它的影響可是會漂洋過海，實實在在地影響到台灣的經濟和你的錢包。

新台幣貶值與輸入性通膨：萬物皆漲的痛

前面說了，美元升值，相對地新台幣就會貶值。這最直接的影響就是：你買國外進來的東西變貴了！台灣是個海島經濟，很多原物料、零組件、甚至一些最終商品都需要從國外進口。台幣一貶值，代表你要花更多新台幣才能買到同樣數量的美元去支付進口貨款，進口成本就提高了。這些提高的成本，廠商往往會轉嫁到消費者身上，於是，你就會感覺到進口的水果、奶粉、石油、甚至許多商品的價格都上漲了。這就是所謂的「輸入性通膨」，美元升息透過匯率這條管道，讓台灣感受到了物價上漲的壓力。

資本外流與台股壓力：外資大戶的腳投票

當美國的利率比台灣高，而且美元又持續走強，聰明的國際資金（就是我們常說的「外資」）會怎麼選？他們會考慮把錢從台灣市場撤出，搬到美國去賺更高的利息，同時避免台幣貶值造成的匯差損失。這就是「資本外流」。

外資是台股非常重要的參與者，他們持有很大的部位。外資大量匯出、賣超台股時，對台股的買盤會造成巨大壓力，股市就容易下跌。回顧過去幾年，台灣股市就曾面臨外資大幅淨匯出，甚至有段時間台灣是整個亞洲市場資金外流最嚴重的地區之一，這跟美國的快速升息週期、台美利差擴大以及台幣貶值壓力息息相關。所以，美元升息不僅影響國際股債市，也直接對台股造成了實質的資金面壓力。

難道升息就沒好事？等等，台灣股市還有這群受益者！

市場永遠是個複雜的生態系，有人受傷，就可能有人得利。在升息這個環境下，台灣股市中確實有一個族群被視為「受惠者」，那就是金融股。

特別是銀行業。銀行的主要商業模式就是賺取存款和貸款之間的利差。當央行升息時，雖然存款利率會跟著調升，但銀行通常可以更快、更大膽地調升貸款利率，這使得銀行「借出錢」和「借入錢」之間的利差（也就是存放款利差）擴大。利差擴大，銀行賺錢的能力就變強了。所以，在升息循環中，你常常會看到金融股的表現相對穩健，甚至逆勢走強，因為投資人會預期銀行的獲利能力將因此提升。這也是為什麼在資產配置時，理解不同產業在不同經濟週期下的表現特性非常重要。

回顧過去：聯準會不是第一次這樣玩，歷史給我們的啟示

聯準會的貨幣政策就像一部史詩，過去幾十年也經歷過很多驚心動魄的時刻。想想看，1980年代為了對抗可怕的通膨，當時的主席 Volker 可是把利率拉到嚇死人的高度，雖然造成了經濟衰退，但最終成功壓制了通膨巨獸。後來也有過葛林斯潘 (Alan Greenspan) 時期應對網路泡沫破裂和 911 事件的快速降息；2008年金融危機後的零利率和量化寬鬆 (QE)；再到疫情大流行後為了救經濟再度啟動QE，接著又因為通膨飆升而急轉彎，變成了我們現在看到的暴力升息模式。

歷史告訴我們，聯準會的政策總是根據當時的經濟環境來調整。他們有時會為了穩定金融系統而祭出「保險性降息」，有時會為了壓制通膨而不惜造成經濟放緩。理解這些歷史脈絡，可以幫助我們更好地判斷當前政策的可能走向和持續時間，以及市場在不同階段可能出現的反應。

升息環境下，小散戶我的錢該放哪？一些實戰建議

好了，前面講了這麼多原理和影響，大家最關心的還是：「那我的錢該怎麼辦？」以我自己在金融市場打滾多年的經驗來看，面對升息環境，確實需要調整一些策略，但前提永遠是：了解自己，了解風險。

策略一：考慮美元資產

既然美元因為升息而相對強勢，配置一些美元資產是個直接的思路。你可以考慮美元定存，尤其是一些天期較短、利率不錯的方案。或者，透過券商或交易平台配置美元計價的資產，例如美股 ETF、美債基金等等。我記得當初剛開始接觸外匯時，對於匯率波動感到很新鮮，也花了很多時間研究不同貨幣對的特性。透過 Moneta Markets 億匯 這樣的平台，其實也可以直接交易美元相關的貨幣對，像是 EUR/USD (歐元/美元) 或 USD/JPY (美元/日圓)，在匯率波動中尋找機會。不過新手朋友一定要記得，外匯保證金交易有槓桿，波動大，風險也相對高，務必從學習和模擬交易開始。

策略二：調整股票配置

就像前面提到的，高估值、未來獲利能見度較低的公司在升息環境下可能承壓。你可以考慮檢視自己的持股，是否過度集中在這一類股票。相對地，那些能從升息中受益的產業（如前面提到的金融股），或是比較不受景氣影響的必需消費類股，可能會是相對穩健的選項。另外，高殖利率的股票在市場波動時，其股息收益也能提供一定的保護和總報酬貢獻。以我自己的觀察來看，在市場情緒不穩時，具備穩定現金流和合理估值的公司往往更能抵禦風險。

策略三：了解避險工具

對於希望在市場下跌時也能有所作為、或是想對衝現有股票部位風險的朋友，可以研究一些避險工具。例如，前面提到的差價合約 (CFD)，它允許你針對股指（如台灣加權指數 CFD、那斯達克100指數 CFD）進行多空操作。意思就是，如果你判斷市場會下跌，可以嘗試做空相關的指數CFD。如果判斷正確，在指數下跌時你也能獲利。但請切記，CFD 交易是高風險槓桿交易，虧損可能超過你的投入本金，務必充分理解其機制和風險，並嚴格設定停損。很多正規的交易平台都提供免費的模擬賬戶，強烈建議新手先用模擬倉操作一段時間，熟悉交易流程和風險控制，確認自己完全理解遊戲規則後，再考慮使用真實資金。

策略四：資產配置與長期思維

升息環境加劇了市場波動，這時候更凸顯出「資產配置」的重要性。不要把所有雞蛋放在同一個籃子裡。考慮在不同資產類別（股票、債券、外匯、商品等）之間進行分散。同時，保持長期投資的視維。短期市場波動是很難預測的，但從長遠來看，經濟和市場多半是向上發展的。持續的紀律性投資（例如定期定額）可以幫助你在市場下跌時累積更多便宜的籌碼，在市場上漲時享受複利的效果。

最後，一個我自己很實用的策略是，無論市場怎麼變，永遠要保持學習和彈性。金融市場沒有聖杯，也沒有絕對的標準答案。不斷吸收新知、檢視自己的策略、並根據市場變化適時調整，才能在這場關於錢的遊戲中，更有機會成為贏家。

讀者最常問：關於聯準會升息的二三事 FAQ

總結：掌握變化，才能在升息風暴中穩住陣腳

總之，聯準會的升息大戲仍在上演，它對全球經濟和金融市場的影響既深且廣。從美元強弱、台幣貶值，到股市震盪、特定產業的起伏，無一不與它有關。但就像任何市場挑戰一樣，理解遊戲規則、看清潛在風險與機會，並擬定適合自己的應對策略，才是最重要的。希望今天這篇「白話文」能幫助你更清晰地看待這場升息風暴，讓你我在波動中，也能穩穩地朝自己的財富目標前進！

記得，持續學習，保持彈性，永遠把風險管理放在第一位！祝大家投資順利！