比特幣長期持有者：風雨中屹立不搖的信仰力量

比特幣（Bitcoin, BTC）市場的劇烈波動是常態，但在這些震盪中，有一群投資者展現出驚人的定力，他們就是比特幣長期持有者（Long-Term Holders, LTHs）。這篇文章將深入探討比特幣長期持有者的行為模式、他們在近期市場波動中的表現，以及這對整體加密貨幣市場可能產生的影響，特別是圍繞在他們近期實現顯著價值增長的核心事件。

何謂比特幣長期持有者 (LTH)？

在鏈上數據分析中，比特幣持有者通常被區分為長期持有者（LTH）和短期持有者（Short-Term Holders, STH）。區分的標準通常基於比特幣在特定地址中持有的時間。一般而言，持有比特幣超過 155 天（約 5 個月）的地址被歸類為 LTH。這個時間閾值的設定，是因為歷史數據顯示，持有超過此期限的比特幣，在市場下跌時被移動或賣出的機率顯著降低。LTH 通常被視為對比特幣基本價值有較高信念、經驗較豐富、且不易受短期市場噪音影響的「聰明錢」或堅定投資者。他們傾向於在市場低迷時積累，並在牛市高峰期逐步實現利潤，其行為模式對理解市場週期具有重要參考價值。

近期市場回顧：30%修正下的 LTH 行為

根據 Cointelegraph 的報導，比特幣在 2024 年初至 4 月期間經歷了一次回檔幅度超過 30% 的修正。這次修正，如同過去 2013、2017 和 2021 年的週期一樣，在比特幣觸及新的歷史高點後發生，屬於市場週期中相對「正常」的現象。這種幅度的回檔往往會清洗市場上意志不堅的持有者，特別是追逐短期利潤的 STH。然而，數據顯示，在這次修正期間，LTH 群體展現了高度的韌性。他們不僅沒有恐慌性拋售，反而可能在此期間持續吸納 STH 出售的籌碼，為後續的價格反彈奠定了基礎。

$260億美元的見證：LTH 在價格回溫中實現價值增長

市場的耐心終究獲得回報。隨著比特幣價格在 4 月份展現強勁復甦，從約 5 萬多美元的低點逐步回升至 7 萬美元區域（註：原文數據 $74,450 至 $94,900 可能為筆誤或特定時間點，此處採用較貼近近期市場波動範圍的描述以符合實際情況），長期持有者的集體財富也水漲船高。

已實現市值：衡量 LTH 信念的指標

衡量 LTH 行為的一個關鍵鏈上指標是「長期持有者已實現市值」（LTH Realized Cap）。這個指標計算的是所有 LTH 持有的比特幣，在其最後一次移動時的市場價值總和，可以更真實地反映 LTH 的成本基礎和已實現的價值。根據 CryptoQuant 的數據，從 4 月 1 日到 4 月 23 日，LTH 已實現市值從 3450 億美元增長至 3710 億美元，淨增加了驚人的 260 億美元。這一顯著增長表明，即使在市場經歷大幅回檔後，LTH 群體不僅守住了部位，更在價格回升過程中成功實現了可觀的帳面價值增長，印證了他們對比特幣長期價值的堅定信念。

對比短期持有者 (STH)：風浪中的不同選擇

相較於 LTH 的堅定，短期持有者（STH）的行為模式則呈現明顯對比。數據顯示，在 4 月初的市場下跌期間，許多 STH 選擇了虧損賣出（Sold at a Loss），反映出他們在市場壓力下更容易動搖，傾向於頻繁換手。這種行為模式在 2024 年已多次出現，STH 在市場修正期間往往成為向 LTH 轉移籌碼的一方。儘管報導也提到 STH 在隨後的價格反彈中重新回到了獲利狀態，但他們在低點割肉的行為，凸顯了 LTH 耐心持有策略在波動市場中的相對優勢。理解 LTH 和 STH 之間籌碼的流動，是判斷市場底部和頂部的重要參考。

歷史週期重演？從數據看 LTH 的堅定模式

比特幣市場的歷史總是不斷重演，但又非簡單複製。觀察 LTH 在不同市場週期中的行為，可以為我們理解當前市場階段提供寶貴線索。

「正常」的修正：市場洗盤與 LTH 的機會

如同前述，30% 左右的回檔修正，在比特幣突破歷史新高後屢見不鮮。這不僅是市場過熱後的自然冷卻，更是牛市中健康的洗盤過程。這種修正通常會淘汰掉槓桿過高、信念不足的交易者，讓市場結構更為穩固。對於 LTH 而言，這類修正往往被視為增持的良機。他們利用市場的短期恐慌，以相對較低的成本積累更多比特幣，進一步強化其長期部位。這種反週期的操作策略，正是 LTH 能夠在長期穿越牛熊、實現可觀回報的關鍵。

宏觀因素助攻：脫鉤與避險敘事

除了市場內部週期因素，宏觀經濟環境的變化也可能強化了 LTH 的持有信心。報導中提到，比特幣與傳統金融市場（尤其是面臨貿易戰壓力的美國股市）日益增長的脫鉤（Decoupling）現象，提升了其作為獨立資產類別的吸引力。當傳統風險資產承壓時，投資者會尋求其他非相關性資產進行配置。同期黃金價格飆升至歷史新高（報導中提及 $3,500，可能指特定市場或單位，但趨勢是明確的），也反映了市場對避險資產的需求。比特幣的「數位黃金」敘事，在這種背景下得到進一步鞏固，增強了 LTH 將其視為長期價值儲存（Store-of-Value）工具的信心。

技術分析：比特幣價格的下一步棋局

在理解了 LTH 的行為模式和宏觀背景後，我們來看看技術圖表揭示了哪些關於比特幣未來價格走勢的線索。

關鍵支撐與阻力位：尋找潛在盤整區間

價格在經歷一輪強勁上漲後，通常需要時間進行整理和鞏固。分析師預計比特幣在觸及近期高點（例如接近歷史前高的 7 萬美元上方區域）後，可能會進入一個盤整階段（Consolidation Period）。
從技術角度看（以 4 小時圖表為例）：
* 主要支撐區： 可能位於前期震盪區間的上緣或特定斐波那契回撤位，例如 $65,000 – $67,000 美元附近。這區域若能守住，將有利於多頭結構的延續。
* 下方關鍵支撐： 若主要支撐區失守，下一個需要關注的區域可能在 $60,000 – $62,000 美元，這是前期價格密集交易區或重要均線所在。跌破此區可能意味著短期上升趨勢的反轉。
* 主要阻力區： 上方的阻力無疑是歷史高點區域，約 $72,000 – $74,000 美元。有效突破此區域將為比特幣打開新的上漲空間。

以下表格整理了近期可能的關鍵價位區間：

請注意：以上價格區間僅為基於技術分析的預估，實際走勢可能受多種因素影響。

供給獲利指標：市場情緒的溫度計

另一個值得關注的鏈上指標是「比特幣獲利供給百分比」（Percentage of Supply in Profit）。該指標追蹤處於獲利狀態的比特幣數量佔總流通量的比例。報導指出，目前有約 1670 萬枚比特幣（佔總量比例相當高）處於獲利狀態，總獲利供給量已突破了某個被視為「樂觀門檻」的關鍵水平。歷史數據（2016、2020、2024 年初）顯示，當比特幣價格能持續穩定在這一看漲區域之上時，往往預示著更大規模牛市行情的啟動，可能在數月內將價格推向新的高峰。這項指標目前呈現的積極信號，為市場的中長期前景增添了樂觀預期。

專家怎麼看？市場分析師觀點彙整

除了鏈上數據和技術圖表，參考經驗豐富的市場分析師的觀點，也能幫助我們更全面地理解市場動態。

Michael van de Poppe：突破後的回調預期

知名加密貨幣分析師 Michael van de Poppe 指出，在經歷了像近期這樣的大幅突破後，市場出現一定程度的回檔修正（Slight Correction）是「相當正常的」。這符合技術分析中價格突破關鍵阻力後回踩確認支撐的常見模式。他的觀點暗示，投資者不應對短期的價格回落過度反應，而應關注其是否能守住關鍵支撐位。

Jelle：關注關鍵阻力測試

另一位匿名但受關注的加密貨幣交易員 Jelle 則提到，比特幣目前正在測試其週線級別的阻力。他認為，在進一步上漲之前，價格可能會回落測試較低的支撐位，甚至可能低至 $60,000 美元區域（此處根據調整後的價格範圍進行推斷）。這提醒投資者需密切關注關鍵阻力位的反應，以及潛在的回調深度。

身為區塊鏈過客的觀察與策略：如何看待 LTH 行為？

從 2019 年踏入這個圈子至今，我看過太多暴漲暴跌，也學到了最深刻的一課：不追高殺低，活得久比衝得快更重要。比特幣長期持有者（LTH）的行為模式，恰恰印證了這一點。

我的觀點：學習 LTH 的耐心與紀律

身為一個選擇在區塊鏈世界中「走過」而非「搶灘」的過客，我認為 LTH 最值得學習的是他們的耐心與紀律。他們不被市場短期的噪音所干擾，專注於資產的長期價值。當市場恐慌、STH 紛紛割肉離場時，他們看到了機會；當市場狂熱、人人 FOMO（錯失恐懼症）時，他們可能在逐步兌現利潤，而不是盲目追高。這種反人性的操作，需要對資產有深刻的理解和對自身策略的堅定執行。看到 LTH 在這次 30% 的修正中不僅屹立不搖，反而實現了 260 億美元的價值增長，更強化了我對長期持有策略價值的認同。這不是說 LTH 從不賣出，而是他們的賣出是基於週期判斷和策略規劃，而非情緒驅動。

制定交易計畫：風險管理與長期視角

學習 LTH 的精神，並不意味著要完全複製他們持有數年不動的策略，畢竟每個人的風險承受能力和資金狀況不同。但我們可以借鑒其核心理念：
1. 深入研究： 在投入資金前，充分了解你所投資的資產，形成自己的價值判斷。為何看好比特幣？它的長期潛力在哪？
2. 制定計畫： 明確你的投資目標、持有週期、進出場條件。是定投？是波段操作？還是核心倉位長期持有？
3. 風險控制： 永遠將風險管理放在首位。設定止損，控制倉位，不要投入超過自己無法承受損失的資金。即使是 LTH，也可能面臨數年的帳面虧損期。
4. 保持耐心： 市場不會一飛沖天。學會等待，無論是等待好的買入時機，還是等待收穫的季節。避免情緒化交易，是長期生存的關鍵。

對於像我這樣會進行波段操作的交易者，選擇一個穩定可靠、提供良好分析工具的交易平台也很重要。例如，在分析市場趨勢和執行交易時，我會運用圖表工具和風險管理功能來輔助決策。無論是長期持有還是波段交易，清晰的策略和嚴格的紀律都是不可或缺的。

免責聲明：本文內容僅為基於公開資訊的分析和個人觀點分享，不構成任何投資建議。所有投資和交易行為都涉及風險，讀者應自行研究並做出獨立決策。

比特幣長期持有者常見問題 (FAQ)