你的股票到底賺賠多少？搞懂「平均成本」這檔事

各位股海戰友、投資路上的探索者們，大家好！我是你們的好朋友，那個喜歡一邊看盤一邊泡茶聊天的財經老司機。很多人踏入投資領域，眼睛總是盯著K線圖、追著新聞跑，但常常忽略了一個最最基本、卻又至關重要的問題：你手上的股票，到底「買在多少錢」？別笑！這不是廢話，因為搞不懂這點，你看到的帳面數字可能是華麗的假象！今天，我們就來好好聊聊股票投資的基石——平均成本計算。

為什麼平均成本這麼重要？簡單來說，它是衡量你目前持股績效最誠實的標尺。想像一下，你買了一家公司的股票，分好幾批買、買在不同的價位。當你想知道現在是賺是賠、賺多少或賠多少時，你總不能只看最後一次買進的價格吧？這時候，「平均成本」就像是把你所有買進的價格打包平均，告訴你一個綜合性的購入價格。這個數字，才是你判斷現在股價是高於成本（賺錢）還是低於成本（賠錢）的真正基準。

所以，別再只看著盤中股價上上下下焦慮了。先把你的平均成本搞清楚，你才能真正知道自己的戰線在哪裡。

平均成本怎麼算？其實超簡單

平均成本的計算公式，直白到不行：

平均成本 = 總投入的買進金額 ÷ 總買進的股數

這裡的「總投入的買進金額」是指你所有買進這檔股票花的錢（股價 x 股數），通常還要加上來回的交易成本（券商手續費、證交稅，雖然證交稅是賣出時收，但在計算總成本時有人也會一併考慮，但主要還是看買進的手續費）。不過為了讓概念清晰，我們先忽略交易成本，只看股票本身的價格。

舉個例子：

• 第一次買進：A股票，每股100元，買1000股
• 第二次買進：A股票，每股90元，買500股
• 第三次買進：A股票，每股110元，買500股

你的總投入買進金額是：(100元 x 1000股) + (90元 x 500股) + (110元 x 500股) = 100,000 + 45,000 + 55,000 = 200,000元

你的總買進股數是：1000股 + 500股 + 500股 = 2000股

所以，你的A股票平均成本 = 200,000元 ÷ 2000股 = 100元/股

現在，如果A股票的市價是105元，你的平均成本是100元，恭喜你，帳面上是賺錢的（每股賺5元）。如果市價跌到95元，你的平均成本還是100元，那帳面上就是賠錢的（每股賠5元）。就這麼簡單明瞭！

投資世界的障眼法？小心「攤薄成本」的數字遊戲

好，既然平均成本這麼簡單又實用，為什麼還會有人搞不清楚狀況呢？這就要提到一個容易讓人「霧煞煞」的概念：攤薄成本（或有些人稱作「打和點」）。

各位，請注意了！這裡有個很重要的觀念要釐清。很多券商軟體或財經網站，除了顯示你的平均成本，有時候也會顯示一個叫做「損益兩平點」或類似的數字。這個數字如果計算方式包含了你過去的買賣紀錄，特別是賣出有獲利的部位，那它很可能就不是單純的「平均成本」，而是「攤薄成本」。

「攤薄成本」的計算方式大致是：(總買進金額 – 總賣出金額) ÷ (總買進股數 – 總賣出股數)。它試圖告訴你，你的這檔股票，包含過去已經實現的獲利或虧損，整體而言，股價要達到多少才算「打平」。

聽起來好像很有道理？錯！這就是它最「邪惡」的地方。我曾經就掉進這個陷阱裡，感覺自己的數字怎麼這麼漂亮，結果仔細一算才發現不對勁！

讓我用一個簡單的例子來揭穿這個數字遊戲：

看到差異了嗎？

在賣出500股賺錢之後，你的「平均成本」依然是95元，因為這是你剩下1500股實際買進的平均價格。這表示，如果現在股價是90元，你這1500股其實是虧損的（每股虧5元）。

但「攤薄成本」卻變成了約86.67元！這數字是怎麼來的？它把你之前賣掉500股賺到的錢（60,000元，買進成本是95元 x 500股 = 47,500元，賺了12,500元）拿去「補貼」剩下的持股成本。結果，這個數字看起來很漂亮，好像股價只要超過86.67元你就整體不虧錢了。但問題是，你剩下的1500股，真實的成本就是95元！如果股價在86.67元到95元之間，你的「攤薄成本」告訴你不虧錢，但你的「平均成本」告訴你這1500股正在虧損。這是不是很誤導人？

所以各位戰友們，請務必鎖定「平均成本」這個數字！它反映的是你現在手上握有的這些股票，當初是花多少錢買進的。這是判斷你目前持股部位是賺是賠最真實、最準確的依據。那些把過去獲利或虧損都混在一起算的「攤薄成本」，看看就好，別被它牽著鼻子走，它可能會讓你對現有的風險和機會做出錯誤判斷。

別只盯成本！財報裡的「存貨」告訴你公司體質

當然，光看自己的平均成本是不夠的。你的股票能不能賺錢，最終還是取決於你買進的這家公司營運狀況好不好。而要了解公司營運，看財報就是一條必經之路。在財報裡，有一個項目看似不起眼，卻常常藏著大玄機，那就是——「存貨」。

什麼是存貨？簡單來說，就是公司還沒賣出去的東西。製造業的存貨可能是原物料、還沒完工的產品（在製品），以及已經完工的產品（成品）。零售業的存貨就是架上或倉庫裡的商品。服務業可能存貨就很少。

存貨放在哪裡？在公司的「資產負債表」裡，它會出現在「流動資產」這個項目下。

這個數字為什麼重要？因為存貨的增減，很大程度上反映了公司的銷售狀況和對市場景氣的預期。你想想，如果一家公司存貨大幅增加，可能代表它的產品賣不動了（景氣不好、產品沒競爭力）；但也可能是公司看好未來市場，正在囤積原物料或加緊生產備貨。反之，如果存貨大減，可能是賣得太好，供不應求；也可能是公司對後市悲觀，不敢囤貨。

舉個例子，像過去這幾年，全球經歷了供應鏈問題和通膨。到了2025年，假設根據某個全球製造業採購經理人指數（PMI）顯示，需求正在逐步放緩，同時，一些公司在供應鏈恢復後，先前為了確保供貨而大量囤積的存貨，就可能面臨「庫存去化」的壓力。特別是像電子業（比如記憶體廠華邦、群聯、威剛等），產品更新換代快，如果存貨賣不掉，很快就變舊變不值錢，可能就要提列「跌價損失」，這會直接衝擊公司的毛利率和獲利！但如果像黃金這種商品，報價趨勢向上，那存貨價值可能反而增加，產生「回升利益」。

又比如營建業（像永信建、遠雄等），它們的「存貨」主要是還沒賣掉的房子或正在蓋的建案，這類存貨金額通常很大，周轉速度也慢得多。所以看存貨，一定要結合產業特性來看，不能一概而論。

專業上，我們會看「存貨周轉率」或「存貨周轉天數」來衡量公司管理存貨的效率。周轉率高（天數短）通常代表銷貨快，但如果過高，也要小心是不是備貨不足，一旦訂單大增可能出現斷鏈危機。周轉率低（天數長）可能代表滯銷或囤貨，但如果公司判斷準確，在原物料上漲前大量囤貨，反而是個優勢。

總之，你平均成本買進的股票，它所代表的公司存貨狀況如何，是判斷公司未來營運、進而影響你股票價值的關鍵因素之一。光看成本不看基本面，就像買車只看出廠價不看性能和油耗一樣。

高殖利率是糖衣還是毒藥？股息的眉角大解密

另一個讓很多投資新手心動，甚至當作主要選股標準的，就是「高殖利率」！尤其在一個像2025年這樣，全球主要經濟體利率可能已經過了最高點，但相對過去幾年仍維持在一個溫和水準的環境下，能提供穩定現金流的股票，自然格外受到青睞。

什麼是殖利率？它衡量的是你投資股票後，每年可以從公司領到多少「股利」，相對於你的投資成本的比率。我們通常說的殖利率，大多是指「現金殖利率」。

現金殖利率計算公式：

現金殖利率 = 每股現金股利 ÷ 每股股價

舉例：某公司發放每股5元的現金股利，如果當下股價是100元，現金殖利率就是 5 ÷ 100 = 5%。

這5%的現金流聽起來很誘人，比銀行定存好多了對吧？但小心，高殖利率就像一顆糖衣，裡面可能有陷阱！

最大的陷阱就是：賺了股息，賠了價差。

公司發放現金股利會進行「除息」，股價會在除息日當天等比例向下調整。如果一家公司股價本來是100元，發5元現金股利，除息後股價理論上會變成95元。你需要等股價從95元再漲回100元（這叫「填息」），你領到的那5元股利才算是真正放進口袋，否則只是把你的錢從股價左手換右手到你的銀行戶頭而已！很多高殖利率股，可能是因為股價跌很多，導致殖利率被動升高，結果你領了股息，股價卻繼續跌，總報酬算下來還是虧損。

另一個眉角是，你要看公司是怎麼發出這些股利的。是來自公司紮實的本業獲利（看EPS，每股盈餘）？還是變賣了資產（像賣地、賣廠房）這種一次性收入？或是透過現金增資，拿股東的錢再發給股東？如果是後兩者，這種高配息就不可持續，也不代表公司真正賺錢。像電子下游的一些公司或系統整合商，有時會因為特定專案或處分資產而有超高配息，這就需要仔細檢視其來源，不能只看數字高就跳進去。

此外，高配息也意味著公司把大部分獲利發給股東，保留在公司內部的資金就少了。這可能會影響公司未來用於研發、擴廠、併購等再投資的能力。對於需要大量資本投入或處於快速成長期的產業，過高的殖利率反而不是好事。

所以，看殖利率，不能只看「率」有多高，還要看「息」從哪來，以及公司未來填息的可能性和成長潛力。單憑高殖利率就決定買賣，就像走夜路只看遠方微弱的燈光，腳下可能就是個坑。

整合分析：用平均成本搭配財報與殖利率

好了，各位戰友們，我們從你個人的「平均成本」開始，一路聊到公司的「存貨」狀況，再談到吸引人的「殖利率」。你會發現，這幾個看似獨立的概念，其實都是投資拼圖中的重要一塊。

你的平均成本，是你個人的成績單，它告訴你目前這筆投資賺賠如何。但這張成績單的好壞，最終還是取決於你選的公司這名「選手」跑得快不快、穩不穩。而公司的存貨狀況、獲利能力（EPS）、配息政策（殖利率）等等，就是這位「選手」的體能報告、戰術運用和回饋股東的方式。

我的投資心法是，永遠把「平均成本」當成你個人績效的基準線，但絕不只看這一條線。在決定買進前，我會花時間研究這家公司的基本面：它的營收、獲利如何？它的存貨狀況在產業裡是健康還是有警訊？它的配息政策穩定嗎？是來自本業獲利嗎？如果是一家高殖利率公司，我會特別去看它過去的填息紀錄如何，是不是常常填不息變成「左手換右手」的遊戲？

舉個例子，假設我研究一家科技公司，它的平均成本我掌握得很清楚。同時，我看到它最新財報顯示存貨大幅攀升。雖然2025年的產業景氣還不明朗，一些分析師認為可能是因為預期下半年訂單回溫而提前備料，但考量到假設2025年全球貿易政策仍有變數（例如川普的關稅政策異動可能影響供應鏈），這種高存貨就增加了一層風險。這時候，即使我的平均成本還不錯，我也會提高警覺，考慮是否要減碼或是更密切觀察。又或者，如果這家公司同時有著不錯的殖利率，我也會去深入了解它的獲利品質，而不是被高殖利率數字沖昏頭。

反之，如果我的平均成本較高，但公司最新財報顯示存貨管理得很好，周轉率健康，獲利也穩定成長，甚至有穩定的股利配發，這會增加我持有的信心，或許股價短線承壓，但長期來看有機會填補我的成本。

總之，平均成本告訴你「你現在站在哪裡」，而財報、殖利率等指標則告訴你「你的公司將往哪裡走」以及「它願意分享多少成果給你」。把這些資訊整合起來，才能做出更全面、更明智的投資決策。

我的實戰心法：從踩雷到搞懂成本

說到這裡，就讓我分享一點個人經驗吧。剛開始學投資那會兒，我也是個看著券商軟體上的「損益兩平點」數字傻樂的韭菜。有一次，我買的一檔小型股，股價跌了一段，我在低點又加碼了一些，拉低了我的「平均成本」。後來股價反彈，我小賺一點就賣掉了一部分持股。結果你猜怎麼著？我軟體上的「損益兩平點」（其實是攤薄成本）瞬間降到一個我覺得「哇！我的成本超低！」的數字。當時很開心，覺得自己神操作。

結果沒過多久，股價又跌回我加碼時的價位下方，但我的「攤薄成本」因為之前賣出獲利而被拉低了，看起來還是賺錢的。直到我實際計算了一下我手邊這些股票的真實「平均成本」，才發現原來我剩下的持股已經是帳面虧損了！那一刻真是醍醐灌頂，感覺自己被那個數字給「詐騙」了。從那之後，我就再也不迷信「攤薄成本」，只相信自己算出來或券商軟體上明確標示的「平均成本」。

這個經驗讓我深刻體會到，投資真的不能只看表面的數字，每個數字背後的意義都必須搞懂。尤其對於我們這些小散戶來說，錢都是一點一滴辛苦賺來的血汗錢，絕對不能稀裡糊塗地投入。

現在，我習慣利用一些好用的工具來輔助我的分析。例如，我會到公開資訊觀測站去下載公司的財報來看原始數據，或者利用像Yahoo股市、Goodinfo!台灣股市資訊網這些網站來查詢股票的歷史股價、殖利率、EPS、存貨周轉率等資訊。當然，現在很多券商的APP功能也很強大，像是凱基證券的隨身e策略APP，就能很方便地查詢你的持股成本，以及一些常用的技術指標和基本面數據，讓你可以隨時掌握自己的投資部位和公司的狀況。這對於我這種常常需要快速獲取資訊來做判斷的人來說，真的省了很多麻煩。

總之，學習如何正確計算和理解平均成本，只是投資路上的一小步，卻是穩健前行的關鍵一步。它幫助你腳踏實地地知道自己的位置，不被虛幻的數字迷惑。再結合財報、產業分析、殖利率等其他指標，你就能建立一個更完整、更可靠的投資視野。

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